随著企业财报季展开，市场关注焦点再度回到企业获利表现与AI产业发展动能。凯基投顾指出，在AI需求持续成长带动下，企业获利展望仍有上修空间，但全球通膨与利率走势仍具不确定性，市场将持续在基本面利多与评价面压力之间拉锯。未来一个月，台股在多空力道互抵下，预期将以高档区间震荡为主，当指数逼近前高附近，可考虑适度减码；若拉回触及前低区间，则建议分批加码。

凯基投顾指出，自2023年AI浪潮兴起以来，台积电每逢法说会释出乐观展望，往往带动市场上修整体获利预估，进而推升台股盈馀前景。台积电於7月法说会中同步上调营收财测与资本支出展望，有望让正向循环再度上演，带动相关供应链盈馀预期进一步上修，并支撑台股整体获利展望，延续自2023年以来的上升趋势。

然而，市场也面临利率环境变化带来的挑战。由於通膨预期反覆，美债殖利率持续波动，牵动资金成本与投资人风险偏好。当市场聚焦企业获利成长时，资金倾向回流风险性资产；但当利率上升疑虑升温，市场评价则容易面临修正压力。获利上修与评价修正两股力量交互作用，使市场短期内较难形成明确单边趋势。

此外，凯基投顾研究报告导入美国华尔街知名独立研究机构Fundstrat观点指出，虽然标普500指数今年上半年表现亮眼，市场对高估值的疑虑仍存，但企业获利同步大幅改善。最新市场共识预估显示，2027年预期EPS已由352美元上修至399美元，增幅达13.3%。由於获利成长速度超过股价涨幅，标普500预期本益比反而较年初下降，显示市场仍有稳健基本面支撑。

从筹码面观察，台湾投资人透过定期定额申购台股ETF的每月扣款金额，已从一年前的约100亿元，大幅提升至目前的200亿元以上，若再加计单笔申购所汇集的资金，这股新钱流入的力道更为可观。内资与外资之间的资金拉锯，正是近年台股得以维持相对抗跌韧性的重要关键，也是判断「拉回不必过度悲观」的重要依据。

在产业面方面，AI仍是推动科技产业成长的核心引擎，但市场关注重点正逐步由「投资规模」转向「获利兑现」。过去几年，投资人主要观察大型云端服务供应商是否持续扩大资本支出；如今则更重视AI应用能否转化为实际营收、获利成长与投资报酬。包括先进制程、ASIC、高速传输及散热等供应链目前订单能见度仍维持稳健，显示产业基本面并未转弱，但市场也期待AI Agent(AI代理人)等新应用加速商业化，成为下一阶段成长的重要催化剂。

展望後市，凯基投顾认为AI长期趋势依然向上，企业获利成长与内资资金动能将持续支撑市场表现。不过在利率变数未完全消除、产业进入获利验证阶段之际，市场短期仍可能维持区间震荡。投资布局上，可留意评价已适度修正的AI供应链，以及基本面触底回升、获利具改善空间的低基期族群。